2018年资本市场冰火两重天,体育投资将进入4.0时代

2017-12-25 特别策划中国体育产业嘉年华

2018年资本市场冰火两重天,体育投资将进入4.0时代


在过去2年体育产业大潮中,资本是一个核心因素,政策是导火索,但资本是整个产业助推的催化剂,没有资本的助推,体育产业可能很难在过去2年拍出80亿天价的版权,我们也很难看到贯穿2016年始末的海外足球俱乐部的并购潮。也很难看到体育产业从零基础,从零到一。在过去3年中每年以几十亿到二百亿的股权交易额的出现,这一切都是因为资本所赐。


事实上,进入到2017年下半年,这个论调似乎有一些变化。伴随整个一级市场创投大环境的回落,体育投资的热度似乎也在消减,有人说体育投资在降温,有人说体育投资风口不再,我们邀请到4位不同类型的投资大佬,陈杭(中国文化产业基金总裁)、汪潮涌(信中利资本董事长)、毛大庆(优客工场创始人)、谢闻栗(前海梧桐并购基金总裁),从他们的视角分享体育投资的下半场,在经过高歌猛进之后,应该如何进行?

 

1.复盘过去2年在体育产业的感知、感受,以及布局的核心逻辑。

 

陈杭(中国文化产业基金总裁):


2018年资本市场冰火两重天,体育投资将进入4.0时代


体育产业的发展并没有像我们想的那么快。过去两年,体育产业经过了两个阶段。


阶段一:互联网+体育概念很热,大量的钱进入体育行业,但经过一段时间的热度后,这个模式好像并没有那么成功。


阶段二:大量的投资人都经过了反思,又重新把目光从线上转到了线下。


我们认为体育行业有4个基本特点:1.消费升级范畴;2.非常在意线下;3.需要专业(装备、指导、培训等);4.反人性。


这四点意味着体育是慢行业,不会像电竞、游戏这样爆发。投资者开始从第一阶段转变到第二阶段,开始思考体育四个本质。

 

汪潮涌(信中利资本董事长):


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信中利投资体育的模式,不是追风口。所以,我们不觉得今年会失落。这几年我们每年都坚持投3-5个体育类的项目,现在我们有将近20个体育类的项目,有高端的消费升级,有体育赛事的IP,有体育场馆、培训、器材相关,所以整个的布局是非常优良的。


我们投资体育行业超过10年,体育产业是高速成长、阳光的产业,但是需要耐心、坚持、培育,不能有赚快钱的想法。

 

毛大庆(优客工场创始人):


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第一,我相信中国的体育需要走向大众化。最近我在广州马拉松接受央视采访,我说了一句话,我说让马拉松走下神坛,让更多的老百姓通过这样的运动,爱上生活,爱上健康,远离不健康的方式,远离酒桌、牌桌,这个国家才能强盛。这恐怕是大势所趋。


第二,体育产业不是体育,我们要谈的是产业,这个庞大的产业还远远没有形成对体育产业的整体思维和整体构架。这有点像中国的电影产业,好多人着眼的就是票房,以至于为了票房去做假票房、假数字,其实你看真正发达的电影产业的着眼点根本不在票房,着眼点在衍生物,在后面庞大产业的体系当中。我们对这个问题的认知还是非常肤浅的。


大量的人参与体育以后,其实好多东西还没有衍生开来,比如体育装备、饮食、康复、赛事的多样性组织、体育传媒等等。


中国最大的优势就是我们的人和市场,随着消费升级,体育能把衍生品变成产业,它才能真正成为我们国民经济里面一个重要的部分。


最后,体育产业的核心是文化,没有有文化的体育产业是不可能走的长的。一个国家如果不是个认同体育文化、体育精神的国家,你是不可能强盛起来的。

 

谢闻栗(前海梧桐并购基金总裁):


2018年资本市场冰火两重天,体育投资将进入4.0时代


中国和美国在整个创新经济领域当中,目前正在引导全球。有一个数字,2013年以前,中国产生的独角兽只有3个,美国20个;2014年,美国20,个中国只有5个;2017年,美国26个,中国22个。我预计到2018年中国的独角兽会超越美国。


我通过昆仑决的例子,来解释我们在体育的投资逻辑。美国UFC估值到40亿美元,而中国的人口是美国的4倍多。所以,以中国目前发展的趋势和潜力来看,中国一定能够诞生与UFC非常类似的,但是市值超过100亿美元的企业,这个企业就应该叫昆仑决。


做好IP,做好传播,做好变现,中国绝对能出现100亿美元以上的,比UFC做得还好的体育赛事。我们自己也投资,我们的暴风梧桐也要投资懒熊体育。为什么?也是因为传播。所以,我个人的看法,中国体育的未来应该比美国体育的现状还要好,这是一定的。


但是为什么2017年,就像刚才韩牧所分析的那样,整个投资的热情在下降呢?我给大家分析一个投资学的本质规律:Gartner曲线。你会发现任何一个新兴产业往往是这样,刚开始有一批开拓先河的人进入到这个行业,先赚到钱了,产生了财富效应。于是所有懂行的、不懂行的人都开始把钱往里面砸。


但其实,一个产业的上升是缓慢的过程,所以在这段时间里,就出现了行业当中的投资越来越超过产业实际所需要的钱,这就是泡沫。这个泡沫的破灭,我认为就是2017年投资界对体育热情下降的关键原因。


严格意义上讲,其实之前的很多资金不是真正懂体育的。所以当泡沫出现的时候,他会很快跑掉。Gartner曲线就是这样的,一开始有一部分人赚到了钱,很多钱就开始进入,出现快速的上升。但是因为整个行业的发展是缓慢的,所以这个快速的上升期就是泡沫,但是泡沫很快就会崩塌,这就是2017年体育产业的现状。


我相信最后的局面是什么样的呢?最终,产业演变的轨迹和整个投资演变轨迹会相对吻合,进入正常的、健康的发展历程。投资的本质就是遵循客观规律。

 

2.接下来还会投资什么样的体育标的?

 

谢闻栗:


首先要找到特别吸引眼球的IP,IP决定了有多少人参与它,也决定了有多少人来看它,这决定了它的商业价值。


精品IP,加上非常有效的传播,再加上有效的变现方式,这是我们完整的体育投资逻辑。如果一个IP只是锁定来参与的人的话,它的受众群体一定极其有限,它的商业价值也非常有限。

 

毛大庆:


我们现在发现整个消费升级最后都会串在一起,体育、饮食、生活时尚,它们之间的边界越来越模糊。


在过去这几年里,我们特别关注我们平台上生活时尚类的IP,当然不只是体育。体育是一个非常能活化社群的东西,所以我们投这些人是为了活化社群、社交。


生活类、城市场景类产品和它的内容,以及凡是聚集大量流量、形成头部IP的文化、娱乐、消费类的东西,都是我们追逐的对象。

  

汪潮涌:


关于体育投资,我觉得目前应该进入了一个4.0的时代。


1.0时代是投俱乐部,一堆的企业投足球俱乐部、篮球俱乐部。


2.0是体育的服装和器材,安踏、特步、锐步等等。


3.0是以引进海外体育赛事IP(3.0这次受挫比较大),尤其是参股收购境外大体育俱乐部、足球俱乐部为代表。


过去2年,中国投到海外的体育俱乐部的资金大概超过20亿欧元,这是投资回报是风险最大的,目前的政策风险也是最大的。这就是我们今天讲到的,为什么投资体育退潮很重要的一个原因。


4.0是以创业型、跨界型,有新的IP、技术,包括现在的人工智能、大数据、新的传播手段、短视频、直播加在一起,形成的新一波的创业的投资机会。我非常看好4.0。


再往下走,我们看好的是载体,能够形成比较大市值、商业价值的载体,其中有一块是体育小镇。现在我们投资的这些项目里面,有帆船、户外房车营地、飞行小镇的机会。


我作为中国汽车、摩托车运动协会的副主席,昨天刚刚在宁波开完我们的全国代表大会,我们把未来的5年发展的重点确定为,在中国迅速发展房车营地,大概要超过1000个,这是一个巨大的产业。

 

陈杭:


我们自己未来可能会关注在两个大的方向,或者两个大的领域。


第一,传统的、大的体育子领域,包括赛事和体育用品。


第二,个性化的体育子行业的思考,其中我们比较关注体育培训——因为体育有专业性、体育场馆——政府资源在开放,商超可以改造;和健身——包括食品、饮料、运动康复、体育保险等衍生品。

 

3.你们认为2018年资本市场的环境是怎么样?各位对2018年的资本市场有什么样的预判。


陈杭:


第一,我觉得资本市场2018年还是会比较紧,文化和体育二级市场还是会持续保持一个比较谨慎的态度,除非数字告诉大家,它可以快速增长。


第二,长远来说,体育产业是很有前景的。随着中国经济的发展,GDP现在是8000美元,一定是我们认为坚定的看好大部分的体育产业。


这里面还有一个背景,人工智能的发展,人们一周可能可以工作4天或者3天半,所以大量的时间省下来就是文化和体育。随着生物医学的发展,人的寿命延长了,你的休闲时间延长了。这是我们本质上非常看好文化体育行业的核心原因。

 

汪潮涌:


2018年全球资本市场会存在一个大的机会——全球400家没有上市的独角兽的公司,会纷纷冲刺IPO。对中国的独角兽公司,中概股、香港会成为这些独角兽上市最好选择的地方。国内A股市场,文化体育类的项目上市,可能会遭遇一些障碍。因为现在IPO的审核更加严格,并购的审核更加严格。


所以,对投体育、投文化类的基金来讲,2018年退出,可能还是有挑战。二级市场估值上面也会有压力,所以大家要做好心理准备。

 

毛大庆:


现在对创业者来说要求、门槛都高了。过去两年经历了种种的泡沫之后,投资机构也开始回归更理性。钱我认为总数并不会少太多,但是会更加聚集到有头部效应的企业去。


现在从未来看,没有技术含量、没有想明白的创业项目,拿到钱确实不太容易了但是好东西、好项目会成为资本追逐的对象,这应该是正常的趋势。


今年马拉松突破500场。我猜测,明年肯定是过1000场。光这么一件事,这里面会有很多人围绕这个东西动脑子。里边的训练、饮食、装备,我觉得大家要动脑筋去挖掘里面的商业价值,这种才是未来的趋势。

 

谢闻栗:


我预测2018年资本市场冰火两重天,冰是传统行业,火是新兴产业。二级市场之所以起不来的原因是传统行业该上市的都已经上市了,而且传统行业整体处于下滑。所以,哪怕这些上市的传统行业公司整体业绩也没有很好的成长性,而新兴产业的企业还没有形成足够的利润,可以支撑它的IPO,中国IPO的政策其实对新兴产业的拥抱是非常有限的。所以,这里面就导致二级市场表面看着理性,其实是青黄不接。一级市场怎么办呢?一级市场传统行业越来越冷,新兴产业越来越火,是冰火两重天。


新兴产业的代表有可能在利润并不成熟的情况下,选择在香港和美国上市。

 

结语:


2018年无论是二级市场,还是一级市场,整个中国的资本市场环境可能还是相对脱虚向实的下行空间。


第二点,在短线的过程中,资本还是会向头部、拥有价值、拥有利润、拥有高壁垒的标的和资产去集中。


第三点,从长线来看,文化体育作为核心的赛道,一定是被众家资本所追逐,不可放过的大的方向和领域,所以在这个过程中,资本仍然是产业向前不断迭代,不断向前发展携手共进的伙伴。


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